Förvaltarkommentar tredje kvartalet 2025

Den japanska aktiemarknaden under tredje kvartalet kännetecknades av rekordhöga uppgångar i de stora indexen, stark utveckling för AI-relaterade aktier och en ihållande likviditetsdriven uppgång. Nikkei 225 passerade 45 000-strecket i september.

Den globala marknaden drevs av fortsatta förväntningar på penningpolitiska lättnader och riklig likviditet. Federal Reserves förväntade räntesänkning i september förstärkte den finansiella och överskottslikviditetsdrivna marknadstrenden. Även om Bank of Japan oväntat meddelade att man skulle börja sälja ETF:er, vilket orsakade ett tillfälligt fall, återhämtade sig marknaden snabbt. Utländska investerare fortsatte att köpa netto i terminer, vilket stödde marknaden.

Inom politik och politik betraktades tullavtalet mellan USA och Japan, som sänkte biltullarna till 15%, som positivt eftersom negativa faktorer redan hade prisats in. På hemmaplan utlöste premiärminister Ishibas avgång efter LDP:s nederlag i valet till överhuset ett ledarskapsval, vilket ökade förväntningarna på Abenomics 2.0 under efterträdarkandidaten Sanae Takaichi och gav näring åt förhoppningarna om finanspolitiska stimulansåtgärder, vilket pressade upp de långa räntorna.

Sektorns resultat visade att värdeaktier presterade bättre än tillväxtaktier, med icke-järnmetaller, gruvdrift och elektronik i täten. Aktivistiska investerare intensifierade sitt engagemang i MBO-mål, vilket understryker aktieägarnas växande inflytande. En sund rotation skedde från stora exportinriktade aktier till eftersläpande inhemska och små aktier. Bland de mer anmärkningsvärda företagsaktiviteterna kan nämnas Sony Groups avknoppning av Sony Financial Group och en rad utländska förvärv av japanska företag.

Portföljens utveckling under perioden drevs främst av fondens övervikt i halvledarmaterialtillverkaren JX Advanced Metals och AI-relaterade innehav i SoftBank Group och Fujikura. Vi realiserade därefter vinster på utvalda aktier som hade upplevt en betydande uppgång. Intäkterna omfördelades strategiskt till nya positioner i Sumitomo Electric Industries, som utökar sin närvaro inom optiska kablar för AI-datacenter, och Mitsubishi Electric, där vinsttillväxten inom infrastruktursegmentet har blivit mer uttalad.

	Namn	ISIN	Valuta	Vikt %	Antal	Marknadsvärde
	Kassa	69 430 457 SEK
	Summa	1 956 053 852 SEK