Handelsbanken Sverige

Fondens positiva relativa utveckling under året fick ett abrupt slut i juli. Fonden steg med cirka 0,2% under kvartalet, medan jämförelseindex, SIX Sweden SRI Gross Index, ökade med cirka 3,40%.

En av förklaringarna till den svaga utvecklingen är kursfallet i djurvårdsbolaget Vimian, där ett oväntat vd-byte fick aktien att tappa omkring en tredjedel av sitt börsvärde. Trots det överraskande beskedet bedömer vi att kursreaktionen är överdriven, särskilt med tanke på att bolagets vinstprognoser snarare har justerats upp sedan rapporttillfället.

Fondens utveckling har även tyngts av kursfallet i mjukvarubolaget Truecaller, som tappat cirka 40% sedan sommaren. Bolaget har en stor del av sina intäkter i Indien, vilket innebär att den senaste tidens förstärkning av den svenska kronan har påverkat vinsterna negativt i SEK. Underliggande verksamhet utvecklas dock fortsatt starkt. Övriga större negativa bidragsgivare till fondens relativa avkastning utgörs till stor del av medelstora tillväxtbolag, och vi noterar med viss förvåning den snabba uppgången i riskpremien för denna typ av bolag.

De bolag som bidrog mest positivt till fondens avkastning under kvartalet var klädbolaget H&M, som rapporterade kvartalssiffror i september där rörelsevinsten översteg marknadens förväntningar med 34%. Detta förstärkte den kursuppgång som påbörjades redan under sommaren.

Under kvartalet har fonden sålt hela sitt innehav i vårdbolagen Ambea och Attendo, samt minskat exponeringen betydligt i de kortcykliska bolagen Sandvik, Trelleborg och SKF. I gengäld har fonden investerat i Dometic, samt ökat befintliga innehav i Alfa Laval, Atlas Copco, Epiroc och Boliden.

I övrigt har portföljens sammansättning inte förändrats nämnvärt. Fonden är fortsatt positionerad för en konjunkturförbättring och en lägre riskpremie för medelstora bolag.