Handelsbanken Europa

Förvaltarkommentar fjärde kvartalet 2025 Fonden utvecklades positivt under det fjärde kvartalet och steg med drygt 3% i SEK vilket var något svagare än jämförelseindex*. Den huvudsakliga orsaken var negativa allokeringseffekter mellan sektorer, medan aktieurvalet bidrog positivt till resultatet. Fonden var överviktad mot finanssektorn, som utvecklades positivt under perioden, även om avkastningen var något svagare än marknaden i stort. Inom hälsovård bidrog ett starkt urval av enskilda bolag positivt till fondens utveckling. Bland de innehav som bidrog mest positivt till fondens avkastning märks Capgemini, Rentokil och Inditex. Capgemini utvecklades starkt efter att bolaget höjt sin prognos för helårets omsättningstillväxt och presenterat ett bättre resultat än väntat för det tredje kvartalet. Strategiska förvärv inom moln- och automatiseringstjänster stärkte bolagets långsiktiga tillväxtprofil och bidrog till ett förbättrat marknadssentiment. Rentokil rapporterade en stark utveckling i Nordamerika, där både intäkter och organisk tillväxt överträffade förväntningarna. Detta följdes av positiva analytikerrevideringar, vilket gav stöd åt aktiekursen. Inditex utvecklades också mycket väl efter en stark kvartalsrapport, där både försäljningstillväxt och rörelseresultat överträffade marknadens förväntningar. På den negativa sidan påverkades fondens avkastning främst av Beazley, Air Liquide och Legrand. Beazley pressades efter att premieintäkterna i det tredje kvartalet kom in under förväntan, särskilt inom cyberförsäkring. Marknaden reagerade även på signaler om försämrad lönsamhet i den amerikanska cyberförsäkringsmarknaden. Air Liquide utvecklades svagt efter att bolaget redovisat en något lägre intäktsutveckling än väntat, särskilt inom Gas & Services-verksamheten. Samtidigt genomförde bolaget en större obligationsfinansiering kopplad till ett pågående förvärv, vilket ökade fokus på skuldsättning och investeringsrisker. Även Legrand hade en svag utveckling efter att den organiska försäljningstillväxten i det tredje kvartalet understigit förväntningarna, trots fortsatt god efterfrågan inom datacenterrelaterade produkter. Fonden är välpositionerad riskmässigt utan stora riskkoncentrationer. Nya innehav är UBS och Unilever som bidrar till en jämn riskfördelning UBS gynnas av förbättrade kapitalkrav och god tillväxt i Asien, medan Unilever, med stor exponering mot tillväxtmarknader, bedöms få en stärkt tillväxtprofil efter genomförda avyttringar. *Solactive ISS ESG Screened Europe Index NTR Visa merVisa mindre