Handelsbanken Global Digital

Förvaltarkommentar fjärde kvartalet 2025 Fonden utvecklades negativt under kvartalet. Den ekonomiska tillväxten drivs nu nästan uteslutande av temat AI och digitalisering, och vi står inför en omfattande digital omställning som kommer att påverka allt och alla. Vi befinner oss fortfarande i ett tidigt skede, där uppbyggnaden av infrastruktur är en förutsättning för att tekniken ska kunna skalas upp. Framåt handlar utvecklingen dels om hur befintliga AI-modeller kan öka produktivitet och kreativitet i olika branscher, men även blicka bortom dagens modeller. Nästa steg kan innebära självkörande bilar, avancerade robotar och helt nya lösningar som kan förändra hur vi lever och arbetar. Kvartalet tydliggjorde den splittrade utvecklingen inom tekniksektorn. Hårdvara och infrastruktur gynnades av AI-användning, medan vissa mjukvarubolag mötte värderingspress trots stabila fundamenta. Fonden gynnades av möjliggörare av digitalisering såsom Hynix, TSMC och Cisco, som bidrog positivt till avkastningen. Mjukvarubolag i portföljen som ServiceNow, Spotify och Veeva Systems påverkades däremot negativt, trots god operativ utveckling och strategiska förvärv. Fondens avkastning påverkades också av att vi inte ägde halvledarbolaget AMD, som ingick flera betydande partnerskap, bland annat ett strategiskt avtal med OpenAI om att leverera 6 gigawatt GPU:er till ett värde av tiotals miljarder USD, vilket drev aktien kraftigt uppåt. Som konsekvens av den splittrade utvecklingen har fonden under kvartalet vridit exponeringen mot möjliggörare av digitalisering med bland annat köp av Koreanska minnesbolaget Hynix, nätverksbolaget Nokia, halvledarbolaget AMD samt hårdvarubolagen Western Digital och Delta Electronics. Fonden har även investerat i mjukvara riktad mot den nya AI-infrastrukturen, såsom databasbolagen Snowflake och MongoDB. Samtidigt har vi avyttrat användare av digitalisering, exempelvis Rightmove, Verisk, Blackline och Atlassian. Digitaliseringstemat påverkas fortsatt av AI-utvecklingen. Bolag som lyckas kombinera nytta med lönsamhet i sina AI-strategier bedöms ha de bästa förutsättningarna framåt. Visa merVisa mindre